晚清时期，一代大侠李慕白决定退隐江湖，拜托红颜知己俞秀莲将自己珍贵的青冥宝剑转交给贝勒爷代为收藏，不料当夜却被玉娇龙窃取。在追回宝剑的过程中，李慕白发现了害死师父的碧眼狐狸的踪迹。经过跌宕起伏的对决，最终李慕白替师父报仇雪恨，却也失去了自己的生命。