香港大商家董祥德与荷兰陈长根争地盘，派打手到荷兰杀陈长根。年轻干探梁嘉伦正义凛然，负责此案，并怀疑董祥德为贩毒头子。梁嘉伦因错收消息，令上司凌警司大为不满。董祥德欲收卖梁嘉伦不遂，梁嘉伦誓缉拿董祥德。陈长根之儿子荷兰仔及其叔父笑面虎从荷兰来港为陈长根报仇，笑面虎夺去董祥德之毒品及贩毒记录，并与荷兰仔入董宅杀董祥德。荷兰仔被董祥德之杀手所杀，笑面虎受伤逃脱，要求梁嘉伦保护，并答允交出董祥德之贩毒记录。梁嘉伦之女友佩珊在家中受袭，梁嘉伦携去的董祥德贩毒记录被杀手抢去，凌警司责梁嘉伦冲动，累他退休前惹麻烦，下令梁嘉伦放假三月。笑面虎决意自行杀董祥德，反被杀手以车撞死。梁嘉伦紧随董祥德，持假枪吓董祥德。董祥德认罪时，凌警司率众警而至，逮捕董祥德后把功劳归于自己，梁嘉伦独自离去。“跳灰”二字在黑社会中的暗语是零售毒品的意思，萧芳芳坦言拍摄该片就有着针砭时弊的意思，是对当时香港毒品泛滥、治安混乱的局面的一个反映。该片创立了香港纪录式的拍片方式，对于电影的拍摄手法也作了大胆的尝试。用滤色镜单色调来表现情绪，大量运用无技巧剪辑以及变焦镜头，在音乐上则采用了大量的吹奏乐和打击乐，用“ 戏仿”的手段来塑造一个反英雄的形象。该片一改过去香港影片中挥之不去的“怀旧情结”和一成不变的武打风，用近乎于纪录片的方式表现了现代意识，可以说该片中对各个细节和环节的突破为后来的新浪潮的全面创新作了很好的示范作用，而香港电影人改革香港电影的决心和勇气也可见端倪。