1941年4月新四军江南留守处发出一张悬赏通缉令，刚从皖南突围出来的一名营级干部李之竟然携枪叛逃，此事在敌我双方都引起不小震动。江城日寇对李之的投降半信半疑，李之改名郑之，结交上江城青帮大哥张善山，两人竟是分别多年的师兄弟。郑之当众表演了赤手空拳从沸腾的油锅捞出铜钱的绝技，从而在张善山的帮助下大开香堂广收门徒，引起侦缉队长尤三麻子的嫉恨。郑之被鬼子委任为江防大队长，随即强娶戏班名角礼兰（郑之“叛变”前的未婚妻），又认了如花似玉的妓院头牌红艳（父母被鬼子杀害被迫沦落风尘）作干女儿，似乎要心甘情愿的做一个铁杆汉奸，但是无论是同志还是亲人，都不知道郑之其实是……